文:谈擎说AI 作者:郑开车
(相关资料图)
今年二月份,禾赛科技以国内激光雷达第一股身份成功赴美IPO,上市后,禾赛的股价下滑惨烈,几乎可以说,用三个月就走出了其他国际同行三年的沧桑。
不过塞翁失马,相较于股价,禾赛确实将不少人的目光,又重新拉回了日渐失宠的自动驾驶赛道,以及激光雷达这个沉寂良久的局部战场中。
沉淀数月,也许是时候看一看这支美股新贵的实力了。
乘东风,正当时
高速增长,是禾赛2022年财报透出的一个主基调。
这点营收变化体现的很明显。
数据显示,2020 年公司营收4.16亿,2021年营收同比增长73.4%来到7.2亿,2022年仍然保持着66.8%的营收增速,营收规模是2022年的3倍。
从营收增速和营收规模来看来看,禾赛比行业内Ouster、Luminar的营收增速表现都要好一些。后两者2022年的营收增速分别为22%以及27%,营收分别4102.9万美元和4069万美元。(约合2.88和2.85亿人民币)
从数据来看,规模增速都不错,那么再来看利润。
禾赛方面,2022年净亏损3.01亿人民币,2021净亏损2.45亿人民币,对比营收增长来看,净亏增幅并不大。
比净利润值得关注的是毛利表现,因为高成长期企业,毛利代表着公司真实的经营能力,利润方面,公司毛利润同比增长23%,来到4.72亿。毛利率在39%,同比有所下降,但整体稳定。
现金流方面,公司经营活动产生的现金流净额为-6.96亿人民币,投资活动产生的现金流量净额为11.20亿,筹资活动产生的先进流量净额为1517万,整体来看,现金流情况不算好也不算差。
经营稳定的一个前提不只是现金流稳定,更重要的是业务稳定。
接下来看四季度业务。
财报显示,由于激光雷达产品的出货量增加,公司四季度净收入为4.092亿元人民币(5,930万美元),比2021年同期增长56.6%。收入结构上,产品收入为4.043亿元人民币(5,860万美元)服务收入为490万元人民币(70万美元)。
也就是说,收入结构中,产品收入占到大绝大多数。财报中,禾赛也披露了产品销量数据,仅四季度激光雷达的出货量就达到47515台,2022年全年出货量突破80,000台。
整体来看禾赛这份财报透露出以下几个关键信息点:公司处在成长期的高速增长阶段,营收规模、毛利表现比同行有优势,而且增长相对稳定。
风险点在于,业务结构单一,依赖产品销售收入规模增长和利润空间。
值得注意的是,公司2022全年的销售和营销费用为1.048亿元人民币(1,520万美元),比上一年的6930万元人民币(1000万美元)增长51.4%。与此同时,公司的销售毛利率在降低,从2019年的70%,降低到2022年的39%。
也就是说,如果接下来行业出现有力的竞争者,那么市场竞争加剧,公司的毛利空间可能会进一步被压缩。
来自第三方分析师也有相似的观点。市面上有分析师认为禾赛科技的毛利率可能会从2022财年的39.2%下降到2023财年的35.0%,中长期来看,毛利率有下滑趋势。
接下来,如何提升毛利率进一步提升巩固自身的盈利能力,可能是禾赛需要关注的重点。
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